在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模武警能打过特警吗仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提(tí)出将改革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资(zī)日本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题(tí)材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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