核心观(guān)点:在当前(qián)经济恢复的不确定性下，高股息策略有(yǒu)望以其确定的股(gǔ)息收入(rù)和(hé)较高的安(ān)全边际(jì)为(wèi)投资者(zhě)提供不错的收益(yì)。而(ér)基本面稳健，分红率(lǜ)高而稳定，估(gū)值处于历史(shǐ)低位，银行板块将(jiāng)成为高股息策(cè)略(lüè)的理(lǐ)想增配(pèi)板块(kuài)。

　　高股息策略是以股(gǔ)息率(lǜ)为投(tóu)资要(yào)素，选(xuǎn)择股(gǔ)息(xī)率较(jiào)高的股票并长(zhǎng)期持(chí)有的投(tóu)资策略(lüè)。高股息率(lǜ)一方(fāng)面意味着(zhe)公司(sī)有较高的(de)股利(lì)支(zhī)付率，投资者每(měi)年可(kě)以(yǐ)获(huò)得较高的股利收入作为绝对收益，另一方面意味着(zhe)公司(sī)估值较低(dī)，因此具备一定的安全边(biān)际，而且投(tóu)资的成(chéng)本相对较低，长期持有还可以节税。从历史(shǐ)表现(xiàn)上来看，高股息策略的安全(quán)性较高，在市场下行阶(jiē)段更加抗跌，防御性更强。从当前宏观经(jīng)济的(de)角度(dù)来看，疫情三(sān)年后经济恢复仍然(rán)有较大(dà)的(de)不确定性；从大(dà)类资产的(de)投资收益来看，目前可投资的资产不多，收益率在(zài)下行。因此以(yǐ)银行(xíng)板块为代表的(de)高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)有(yǒu)望取得相对不错的(de)收益。

　　高股息率想要取(qǔ)得较好(hǎo)的收益就需要满(mǎn)足以下几个(gè)条件：1）在(zài)分子部分也就是股息端需要有(yǒu)一贯(guàn)较高而且稳定的分红率(lǜ)；2）有稳定股息的前(qián)提就是行业基(jī)本面需要稳定；3）在分母部分也(yě)就是股价端(duān)估值低，因此安全边际比较高，下降空间有限，波(bō)动性较低(dī)；4）公司最好有(yǒu)一定的成长性，股价有(yǒu)进一步提升的可能

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上市(shì)银行(xíng)过去(qù)三(sān)年的现金分红率(lǜ)整体都在24％以(yǐ)上，其中大(dà)行最高，其次是股份(fèn)行和城商行(xíng)，农商行相对低(dī)一些。2）银行高分(fēn)红的背后也离不开经营业绩(jì)的稳定。从2023年一季(jì)度(dù)来(lái)看，上市银行(xíng)整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一(yī)季度集中(zhōng)迎来资产重定价的情况下能够保持正增(zēng)殊(shū)为不易。上市银行(xíng)整体净利润(rùn)同比+2.3％，行业利润增速(sù)高于(yú)营收，拨备与税收优(yōu)惠共(gòng)同贡献利润释放。预计随着大行重定价的(de)压力过去以(yǐ)及二三季(jì)度农商行小(xiǎo)微(wēi)投(tóu)放旺季的(de)到来，资产端收益(yì)率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，而中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款利率(lǜ)的下(xià)行(xíng)和(hé)理财资金赎回的趋(qū)缓(huǎn)也黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先会(huì)使得负债成本有望进(jìn)一步(bù)下(xià)行，净(jìng)息差预计会在下半年提升。资产质量(liàng)方面银行板块处于历史较优(yōu)水平，上(shàng)市银行不良率继续环(huán)比下降，基(jī)本处在2014年来历(lì)史(shǐ)低(dī)位，拨备覆盖(gài)率(lǜ)维持在245％的高位。3）目前银行(xíng)板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的(de)。而(ér)从2010年到现在(zài)的历史(shǐ)数据来看，银行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于比(bǐ)较低的水平。因(yīn)此银行板块的配置安全边际和(hé)性价比较(jiào)好(hǎo)，作为低且稳定的分(fēn)母也保证了其比较高的(de)股息(xī)率。4）银行板(bǎn)块(kuài)作为“国资含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块，从去年(nián)底(dǐ)开(kāi)始监管开始提出中特估后有比(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先bǐ)较(jiào)不错的表现(xiàn)，国资持股比例和(hé)今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的涨幅也有43％的正相关性，中(zhōng)特估有望为投资者带来除稳定股息收益外的附加资本(běn)利得(dé)。

　　风险(xiǎn)提示事件(jiàn)：经(jīng)济(jì)下滑超预期(qī)，经济(jì)恢(huī)复不及预期。

　　摘要(yào)选自中泰证券研(yán)究所(suǒ)研究报告：《银行板块与高股(gǔ)息策略：稳定(dìng黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先)收(shōu)益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先