编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中，保留了(le)上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变(biàn)化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的(de)中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数(sh对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思ù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的(de)信息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内(nèi)的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的(de)产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处(chù)调对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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